你好，我是陈志武。

或许因为英美的股市从一开始就是自下而上发展起来的，当上市公司的股权逐步分散持有之后，可能大锅饭和搭便车的问题就变得越来越突出，这就在当初促使空头投资者和“野蛮人”慢慢地出现，以便调和股权分散所带来的这些问题。当然，这个过程也可能是反过来的，是先有实力强大的“空头军”和“野蛮军”，之后才慢慢地有股权的逐步扩散。

但是呢，不管这个演变过程的顺序是怎样的，有一点是肯定的，那就是美国上市公司股权分散、空头基金打假、野蛮人敌意收购施压、司法体系独立护法、投资者集团诉讼，这些都是美国式公司治理模式中不可分割的要件。

认清这一点后，孙挺就问了：像铁拳野蛮人、敌意并购、严刑峻法这些都是跟美国特定文化兼容的，但未必跟强调“以和为贵”“仁者爱人”的东亚文化兼容，那么，亚洲股市靠什么办法来解决大锅饭、搭便车问题呢？亚洲上市公司治理模式有哪些特色呢？

东亚公司一般都被大股东家族控股，并且通过一层层的股权金字塔以小博大，包括利用同股不同权的安排，强化对众多公司的支配权。

道理很简单，既然股东数太多、股权太散以后，容易导致大锅饭问题，使得公司管理层为所欲为，而东亚社会又没有相应的应对机制，那就还不如让每个公司由一个家族作为大股东来控制。这样的话，这个家族就会因公司的痛而痛，角色跟“野蛮人”非常类似。

我们就以多年的华人首富李嘉诚来作为例子。1950年他创办了旗舰公司长江实业的前身——长江塑胶厂，1957年改名为长江工业公司，到1972年再改名为长江实业，正式在香港联交所上市。当然了到今天，李嘉诚持有长江实业40%的股权，控制该公司。

之后呢，李嘉诚就利用长江实业这个平台，分别以尽量少的资本控制23家其它的上市公司。其中最大的是“和记黄埔”，这是当年英国人的“洋行”。在1979年9月的时候，李嘉诚通过长江实业以6.39亿港币，成功收购22.4%的和记黄埔的控股权，是接手控制英国“洋行”的第一位华人。